美国双循环的经验与启示( 14 页)

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一、保护主义真的是美国19 世纪崛起的秘诀吗？ 

1.1 保护主义壮大有其历史原因 

1.2 美国崛起与20 世纪中后期“亚洲奇迹”颇为相似 

1.3 保护主义在美国仍有争议 

二、美国产业政策未曾脱离干预主义

2.1 林肯铁路基建与罗斯福新政异曲同工 

2.2 战争与工业科技的联动关系 

2.3 新时代“网络式”产业干预模式 

三、美国“以内为主”时期及资产表现

3.1 为什么是上世纪30 年代中后段？ 

3.2 货币极度宽松下：资产价格表现不俗 

风险提示 

插图目录

图 1：19 世纪下半段关税税率与经济增速呈现正相关 

图2：独立后的前一百年，美国政府收入高度依赖关税 

图3：19 世纪上半段美国进口关税先升后降，绝对水平领先全球 

图4：较高的关税税率能够改善美国早期的贸易赤字 

图5：美国并不依靠外部直接投资，大部分投资来源为居民储蓄 

图6：林肯时期美国联邦债务创下独立以来新高，长期依靠发展投资 

图7：非常时期，美国科研支出主要依赖政府投资 

图8：19 世纪上半段时期，美国贸易依存度与中国改革开放前并无较大区别 

图9：19 世纪初消费主义推动美国消费大幅上升，二战后再也难以达到前期高点

表格目录

表 1：美国依靠人口增长和资本积累超越英国，再依靠科技创新完成二次飞跃 

表2：19 世纪下半段全球关税逐渐上升，美国税率冠绝全球 

表3：劳动力从农业部门流向制造业、公用事业和金融服务业 

表4：货币宽松和财政加码下，以内为主仍是风险资产表现最佳 

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