波士顿: 2025年金融的未来 ( 英文 49页)

关于金融未来的关键见解

• 金融服务收入正在增长，但银行并未获得应有的份额。 银行业面临的最突出挑战之一是，客户拥有比以往任何时候都更多的选择和透明度，并且越来越多地选择传统银行以外的替代金融服务来满足其金融需求。在零售领域，新型银行和交易平台迅速崛起，而企业和机构银行业务领域则见证了私人信贷提供商的强劲增长。即使是支付服务提供商等更成熟的参与者，其增长速度也远超银行。这些公司正在日益蚕食传统银行的收益。

• 银行的困境何在？ 手续费收入长期下滑，生产力提升和业务规模扩张举步维艰，以及资产负债表管理作为价值驱动因素的利用不足，这些因素共同构成了该行业的挑战。投资者的质疑之情显而易见，多个地区的银行估值普遍偏低。

• 不乏一些表现优异的机构。 尽管银行业面临诸多挑战，但一些机构凭借卓越的执行力和对优质业务的专注，持续超越同行。这些领跑者正在拉大与追随者之间的差距，尤其是在估值方面。

• 领导者如何脱颖而出？ 市场往往会奖励银行业三大优势：国内市场领导地位的规模（而非规模）；创造更高份额手续费收入的能力；以及市场领先的生产力。

• 制胜之道有四种。 当今银行业的领导者通常会采取以下四种战略方法中的一种或多种：全流程数字化；以客户为中心；聚焦业务模式；以及并购冠军。银行可以采取多种方法，而掌握全流程数字化对于其他方法的成功至关重要。

• 人工智能如果大胆且专注地实施，将会改变行业格局，但仅仅依靠人工智能可能还不够。 如果人工智能尚未惠及所有银行，这可能更多地源于规模化挑战以及员工和客户缺乏全面应用，而非技术本身的问题。随着代理人工智能和机器语音成为更强大的生产力杠杆，赢家将采取大胆而专注的方式将其融入其中。然而，仅靠人工智能可能还不够。许多潜在价值可以被目前更有能力从其应用中获益的非银行机构所获取。

• 监管必须体现新的“大妥协”。 我们认为，如果银行要继续履行其在社会中扮演的关键角色，政策制定者需要清晰地制定一个框架，以确保银行业在保持强有力的风险控制和监管的同时，保持盈利。（参见图 2）这并不是呼吁减少监管，而是呼吁简化、协调和进一步现代化——认识到快速变化的世界要求对一系列银行业问题（包括创新、分销、互联商务、综合规模和数字资产）进行更新的思考。我们在今年国际金融协会（IIF）和国际货币基金组织/世界银行春季会议上的讨论表明，各方对这一挑战有着广泛的认识。全球监管必须应对两种相互竞争的模式：促进经济竞争力和高效监管，同时推动建立共同的全球标准。当前形势要求重新定义银行在未来金融中应扮演的角色。

目录

3 执行摘要  

4 引言  

过于美好而不真实：2024年是否真正复苏？  

6 金融服务收入增长，但谁在受益？  

非银行金融机构的增长将加速  

部分数字挑战者已成规模——它们代表未来吗？  

数字资产：被低估的机遇？  

13 余晖未尽：银行业尚未完全适应后全球金融危机时代的社会契约  

非利息收入持续下滑  

成本效率提升放缓：数字化是否触及瓶颈？  

聚焦#1：银行是否回避价值定价？  

重大突破在于资产负债表，而不仅是损益表  

主要领域估值持续低迷，反映投资者深度疑虑  

20 从卓越表现中汲取经验  

估值差距扩大：赢家通吃？  

规模制胜：但规模不仅关乎体量  

投资者青睐效率，但更钟爱手续费收入  

24 四大制胜策略，贯穿真正的数字化卓越主线  

端到端数字化：实现运营杠杆的关键  

聚焦#2：离岸能力与创新中心  

以客户为中心：从服务转向多元化数字销售  

聚焦业务模式：艰难决策铸就卓越表现  

快速并购：数字化能力决定成败  

33 人工智能——若以专注大胆的方式实施将改变游戏规则，但可能仍不足够  

寻找数字化下一前沿  

代理型AI与机器语音变革银行业的潜力  

构建成功的代理型AI驱动转型  

AI是否足够？  

40 重新协商银行与社会之间的社会契约  

鼓励胆识与实验  

公平竞争金融产品分销环境  

认可银行作为互联商业推动者的角色  

实现合成规模  

将数字资产与传统金融融合  

重新平衡客户责任与金融素养的关系  

44 银行领导者需思考的问题  

45 延伸阅读  

47 关于作者

Contents

3 Executive Summary

4 Introduction

Too Good to Be True: Was 2024 a True Recovery?

6 Financial Services Revenues Are Growing, but for Whom?

Growth of Nonbank Financial Institutions Is Set to Accelerate

Some Digital Attackers Are at Scale—Are They the Future?

Digital Assets: Recognition Overdue?

13 The Afterglow: Banking Has Not Yet Fully Adjusted to the Post-GFC Social Contract

Secular Decline in Noninterest Income Generation

Cost Efficiency Gains Are Slowing: Is Digitization Hitting a Plateau?

Spotlight #1: Do Banks Shy Away from Pricing for Value?

The Big Unlocks Are in the Balance Sheet, Not Just in the P&L

Persistent Low Valuations in Major Pockets Signal Deep Investor Skepticism

20 Learning from Pockets of Outperformance

Widening Valuation Gaps: Do Winners Take It All?

Scale Is Winning: But Scale Is About More Than Size

Investors Love Efficiency, but They Love Fee Income More

24 Four Winning Stances, with a Golden Thread of True Digital Excellence

Front-to-Back Digitization: The Key to Operating Leverage

Spotlight #2: Offshore Capability and Innovation Hubs

Customer Centricity: From Service to Multiproduct Digital Sales

Focused Business Models: Hard Decisions Lead to Outperformance

M&A at Speed: Digitization Makes the Difference

33 AI, a Game Changer If Implemented Boldly with Focus, May Not Be Enough

The Search for the Next Frontier of Digitization

The Promise of Agentic AI and Machine Voice to Transform Banking

Setting Up for Successful Agentic AI-Powered Transformation

Will AI Be Enough?

40 Renegotiating the Social Contract Between Banks and Society

Encourage Boldness and Experimentation

Level the Playing Field for Financial Product Distribution

Endorse Banks’ Role as Facilitators of Connected Commerce

Enable Synthetic Scale

Integrate Digital Assets with Traditional Finance

Recalibrate the Balance Between Customer Duty and Customer Financial Literacy

44 Questions for Bank Leadership

45 Further Reading

47 About the Authors

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